数字货币的前世今生：全球已有656种数字货币

在2016年1月中国人民银行召开的数字货币研讨会上，央行讨论了发行数字货币的总体框架和相关技术问题，并提出在前期工作的基础上继续推进，争取尽快推出央行发行的数字货币。

横向看，其他国家也在关注和发展数字货币。近年来，加拿大和厄瓜多尔试验了政府控制的数字支付技术，其他一些中央银行也将数字货币列入了发展议程。 2016年1月2日，外媒援引英格兰银行首席出纳维多利亚克莱兰的话说，英格兰银行也在考虑是否由央行发行数字货币中国认可的数字货币有几个，研究工作仍在其婴儿期。英格兰银行首席经济学家安迪·霍尔丹（Andy Haldane）表示，转向数字货币将是“一次巨大的技术飞跃”。美联储近年来也在深入分析比特币，研究其特点、影响、背后的技术支持，并分析数据。欧洲的数字货币化进程也在加速。挪威最大的银行DNB最近呼吁该国完全停止使用现金。事实上，挪威的几家银行已经关闭了部分分行的现金业务。

数字货币的定义及现有模型

数字货币的定义仍有争议，没有统一的表述。

2014 年 6 月，金融行动特别工作组发布了一份“关于虚拟货币和潜在 AML/CFT 风险的关键定义的报告”。报告中对虚拟货币的定义是：它是一种价值的数据表示形式，可以通过数据进行交易，起到交换媒介、记账单位和价值储存的作用，但现有的数字货币是不是任何国家或地区。法定货币，没有任何权威机构保证。 2015 年 2 月，欧洲央行发布的一份关于数字货币的报告将数字货币定义为一种非货币当局发行的价值数据表示形式，在某些情况下，它可以被视为一种货币形式。代替。但同时报告指出，目前只有一小部分数字货币被用作交换媒介，而且由于其价格波动太大，难以发挥储值和单位的作用帐户。

目前市场上的数字货币主要有“去中心化”的比特币、莱特币和“去中心化的”瑞波币。

笔者总结出上述数字货币发行具有以下三个特点。

首先，发行量小，但发展迅速。截至 2016 年 3 月，共有 656 种数字货币，总市值约为 8 美元1.4 亿美元，与全球广义货币（M2））相比仍然很小。 2015年期间）63.总市值5亿美元，增长率达到28.2%。其中，58种数字货币市值超过100万美元，13种数字货币市值超过1000万美元，4种数字货币市值超过1亿美元。四大数字货币分别是比特币、以太坊、瑞波币和莱特币，它们的总市值超过总市值的95%。具体数据见图1。

第二，价格波动剧烈。这些数字货币往往一天内波动超过 10%，极端情况下甚至超过 100%。以比特币为例，2010年4月比特币价格不到14美分，2013年7月1日达到81.57美元，同年11月25日达到968.@。 > 84 美元的历史新高。 2015 年 1 月 12 日，比特币价格跌至 21 美元8.01，此后一直保持在 200 美元左右，但在 12 月反弹至 400 美元以上。其他数字货币也很不稳定。

第三，日均支付金额较小。图2底部的灰色直方图是比特币24小时的交易量，也就是日均交易量。可以看出，在2015年10月之前，日均交易量并不高，分别维持在1000万美元和2000万美元。 10,000 美元，8000 万美元。

现有数字货币的货币属性分析

现有的数字货币主要是比特币、莱特币和瑞波币，它们实现的技术原理基本相同，都是数字加密货币，需要通过挖矿和贡献算力获得。 “去中心化”比特币和莱特币不受任何中央机构的管辖，也没有法律机构。 “中心化”以Ripple为代表，由Ripple Labs运营发行，可在Ripple网络中流通。

从马克思主义货币理论的角度来看，货币是从商品中分离出来的、固定为一般等价物的特殊商品，具有价值和使用价值。数字货币可用于购买商品和服务、国际捐赠等，体现其使用价值。获得数字货币需要“挖矿”，而“挖矿”所消耗的中央处理器（CPU）算力、功耗、时间消耗都会转化为数字货币的价值。

但是，从货币的发展趋势来看，货币本身的具体形态在不断变化，货币越来越朝着符号的方向发展，而货币本身并不一定要具有价值。货币逐渐由实物货币向信用货币转变。金银曾经是一种特殊的商品，而现在的纸币、电子货币、未来的数字货币都是信用货币。在实物货币阶段，货币的价值源于自身的价值，而在信用货币阶段，货币的价值源于法律或共同信仰，如“IN GOD WE TRUST”（我们相信上帝）写在美元钞票的背面。目前，比特币等所谓的“去中心化”数字货币并没有得到社会的高度认可，只有少数技术人员对其感兴趣。一旦世界上某个国家明确禁止，其价格就会大幅下降。如果“中心化”数字货币的发行人不是具有国家信用的机构，一方面是不容易得到全社会的认可；另一方面，它的供应很容易被发行人控制，没有可信度。其典型代表是Ripple，其中绝大多数一直由Ripple Labs持有，其发行体系有待进一步完善。截至 2016 年 4 月，Ripple 仅发行了 1000 亿中的 344 亿，其中包括三位联合创始人持有的近 200 亿左右。因此中国认可的数字货币有几个，从发展趋势来看，现有的数字货币本质上是不能作为货币使用的。

货币最重要的功能是价值尺度、流通手段和储存手段。自古以来，东西方各种思想家和经济学家的货币理论主要围绕这三点展开。亚里士多德认为，货币主要是价值尺度、流通手段和储存手段。米什金总结了货币作为交换媒介、计算单位和价值储存手段的功能。乔治考夫曼认为，货币是一种交换媒介、一种价值标准和一种价值储存手段。马克思认为，货币具有价值尺度、流通手段、储存手段、支付手段和世界货币的功能。支付手段是流通手段在时间上的扩展，世界货币是三种基本手段在空间上的扩展。

价值尺度是指货币衡量和表达一切商品价值的功能。这个功能是货币本质的体现，以价格标签的形式出现。现有的比特币等数字货币可以与美元进行兑换，商品的价值可以通过美元作为中介来衡量。 2014 年 6 月，比特币支付处理平台 Coinbase 宣布将允许商家以较小的比特币价格单位“比特”来标记商品和服务的价格。

但是，现有数字货币具有总量一定、价格波动剧烈的特点，无法有效发挥价值规模的功能。货币本身的数量一定不能稀缺。一旦稀缺，它的价值就会随着社会生产的发展而增加。如果它被用作货币，就会导致一个非常可怕的问题——通货紧缩。此外，现有数字货币的一个明显缺点是它们的价格波动很大。波动率通常在一天内超过 10%，极端情况下超过 100%。正常商品和服务的价格不稳定——后者通常会在一个稳定的价值附近略有波动。

流通手段是指货币在商品交换过程中作为媒介的功能。可以使用现有的数字货币购买商品和服务。戴尔、微软等美国科技巨头以及一些国外小商户已经开始接受比特币支付。 2014 年 6 月，瑞士金融市场监管局（FINMA）授予 SBEX 首张比特币交易许可证，承认比特币具有流通手段的功能。此外，数字货币还可以用于捐赠，特别是让国际捐赠更加方便。雅安地震后，One Foundation 共接受了 65 笔比特币捐赠，市场价约 5 万元。这是比特币第一次成为捐赠。

但是，现有数字货币的匿名性不利于监管，由此产生的风险可能危及金融稳定。因此，它能否有效地发挥流通手段的作用，值得商榷。由于比特币等数字货币采用区块链技术，去信化匿名交易且无国界、无地域限制，很容易被用于恐怖融资、腐败洗钱等犯罪活动，难以从资金层面进行监控。监督。被包含。此外，比特币期权、期货等衍生金融工具得到发展，不受监管或难以监管，进一步放大风险，对金融稳定构成一定威胁。 2014年初，比特币经历了全球最大的比特币交易平台Mt.Gox倒闭和破产后，比特币衍生品市场BTC.sx的首席运营官宣布停牌。比特币交易平台的关闭给比特币投资者造成了严重损失，一些中国玩家因此损失了数百万人民币。此外，现有数字货币总量的某些特点，将使其价值随着社会生产的发展而不断上升。人们将更愿意像囤积投资商品一样囤积他们已经拥有的数字货币，而不是把它们用于消费。此时，数字货币将失去流通手段的功能。

囤积手段是货币作为社会财富的一般代表不流通的功能。现有的数字货币依靠密码学和互联网技术，利用电子签名来保证人人持有并自由流通。它的携带和存储成本几乎为零，而且没有实物货币，所以不会有磨损问题。数字货币与美元具有实时汇率，可以通过特定的交易平台兑换成真实货币，具有高流动性和高财富兑现能力。有很多人看好数字货币的未来，并购买比特币作为投资。

但是，现有的数字货币存在安全问题，仍难以承担存储手段的功能。目前，数字货币一般存储在电脑硬盘、移动设备或在线钱包中。并且离线存储，一旦计算机出现故障或移动设备丢失或损坏，比特币所有者很容易丢失他们的数字货币。存储在在线钱包中的钱包可能被黑客入侵，也可能被交易平台拿走。这样的案例层出不穷。 2011 年 6 月，Allinvain 被盗 25,000 个比特币，成为比特币历史上第一个因黑客攻击而遭受重大损失的玩家。 2012 年 9 月，在黑客成功获得未加密的备份钱包后，比特币平台 bitfloor 损失了 24,000 个比特币。此外，在没有法律赋予的排他性的情况下，缺乏政府、央行和实物的支持，数字加密货币很容易被同类新品种所取代。

未来数字货币的前景

根据以上分析，笔者大胆设想，未来可作为数字货币的技术应具备以下特点：赢得共识、低成本或零成本、非稀缺性、价值稳定、不可伪造或篡改等。

数字货币的技术路线可以分为基于账户的和非基于账户的，也可以进行层层改进和使用。分布式记账、非基于账户的区块链技术目前正在获得关注。 2015 年 9 月，包括汇丰银行、德意志银行等在内的 22 家顶级银行加入了由金融科技公司 R3 领导的组织。该组织将使用区块链技术作为框架。同年10月，首届全球区块链峰会“区块链——新经济蓝图”在上海召开。来自全球约200名对区块链技术应用前景感兴趣的行业专业人士参加，其中包括央行金融研究所和央行。征信中心、上海证券交易所、陆金所、德勤会计师事务所等的工作人员。此外，英格兰银行等中央银行也对区块链技术和数字货币问题进行了大量研究。区块链技术是指将传统加密技术与互联网分布式技术相结合，通过去中心化和去信任化的方式共同维护可靠数据库的技术方案。该技术方案中，构成系统的每个数据块都有一定时间内系统所有信息交换数据的备份，并生成数据指纹，验证其信息的有效性，链接下一个数据库块。通过全网加密和全网分布式记录，保证交易的真实性和记录的完整性，有效防止伪造，保护资金和信息安全。不过，中国人民银行行长周小川在接受采访时表示，目前区块链已经占用了太多的存储和计算资源，无法应对目前的交易规模。此外，未来的数字货币是否“去中心化”、匿名化仍存在争议，区块链技术是否合适也有待研究观察。

是否“去中心化”仍有争议。哈耶克的自由货币理论认为，市场机制发挥作用的关键是竞争的存在。政府对货币发行权的垄断对经济均衡造成了破坏。他通过研究论证了竞争性货币体系的可行性和优越性。他认为，货币非国有化是货币发行制度改革的根本方向，是民营银行发行有竞争力的货币（自由货币）替代国家发行的垄断货币的理想货币发行制度。比特币等大多数现有数字货币的“去中心化”发行机制，以及由众多知名银行组成的R3组织都是这一理论的践行者。但“去中心化”也存在很多问题。完全“去中心化”，没有法人实体，遇到法律问题如何追责？货币还需要监管吗？谁来监督和规范它？货币发行机制会是什么样子？像比特币这样相对不公平的发行机制，更容易被少数具备“挖矿”技能和硬件设备的人所接受，其有限的总量很可能导致通货紧缩。 “多中心化”，比如多家银行成立联盟和组织，类似于香港多家银行发行货币，但香港货币发行制度最关键的部分是与美元挂钩， “多中心化”的数字货币是不是也需要勾搭什么？这些问题都值得进一步研究。

并且坚持“中心化”的发行机制——央行推出并发行合法认可的数字货币——虽然和现在的电子货币没有本质区别，但是解决现有数字货币的问题不是很重要缺点有许多天然的优点。对于现有的数字货币总量是固定的，容易降低货币流动性造成通货紧缩，央行有专门的调查统计部门，在调控货币发行总量方面具有经验和数据优势，可以使总金额和经济。总产出相匹配，保证货币具有健康的流动性，有效遏制通胀和通缩趋势。针对现有数字货币价格波动剧烈、影响金融稳定的问题，一方面央行可以通过货币政策来调节和缩小价格波动幅度；另一方面，现有数字货币的价格波动很大程度上是由于社会认可度不高。 2013年12月中国政府表示不承认比特币合法性后，比特币投资热潮瞬间降温，比特币价格暴跌。因此，央行在稳定币值方面也具有优势。对于目前跨境法律制定不完善、无法协调管理，影响数字货币国际流通的，央行可以配合央行等相关部门制定相应的法律法规，协调管理数字货币。货币跨境交易。在现有数字货币没有法律保障的问题上，一旦央行作为中央支持，政府作为强制保障，就更容易提高公信力，赢得共识。

关于匿名或实名制的问题也存在争议。如果实行实名制，可以使资金流转透明化，更好地防范腐败和恐怖融资等问题。同时，可以更好地掌握各部门、各行业之间的资金流向，有助于政府相关部门了解国情，为决策提供参考。此外，实名制更有利于数字货币作为存储手段的功能。如果放置数字货币的设备丢失或损坏，只要所有者提供身份证明即可找回，这与去银行挂失银行卡一样，甚至比去银行挂失更方便。后者 - 只需在线操作。但是，实名制会对隐私构成很大威胁。如果政府出现人为或技术失误，可能会泄露私人财富和隐私。对于央行来说，绝对希望推出的数字货币能够尽可能地保护公民的隐私，方便他们的使用；但是，维护国家金融稳定，实施必要的监管，减少洗钱等犯罪活动，也是义不容辞的责任。因此，需要综合考虑这几点，找到既能保护隐私又能有效遏制犯罪行为的平衡点。

未来真正的数字货币推出后，数字货币将对货币政策的制定和实施、支付结算体系、反洗钱等经济金融方面产生一系列深远的影响.

在货币政策的制定和实施中，一方面，数字货币有利于提高货币政策的透明度和有效性。借助互联网的快速传递和响应能力，数字货币构建的货币体系更加扁平化，能够比目前的“央行-商业银行-企业/居民”实现更快、更精准的货币政策传递。另一方面，数字货币可以提高货币发行和提现的安全性和效率。虽然目前数字货币的发行方式仍有争议，但与目前的纸币相比，货币的运输和保管方式将发生变化：运输方式将从实物运输变为网络传输；将业务库改造为存储数字货币的云计算空间。

在支付结算方面，数字货币可以提高交易便利性，降低交易成本，给传统支付系统带来竞争，促使银行等金融机构提高服务水平，降低交易成本。与纸币和电子货币相比，数字货币支付便捷，分割能力更强，小额支付方便，这是其在行使流通手段功能方面不可比拟的优势。目前比特币的最小细分单位是小数点后8位，称为“Satoshi”； Ripple 的最小细分单位是小数点后第 6 位，称为“Drip”。如果技术允许，未来可能会更小。此外，数字货币可以为没有金融机构账户的人实现非现金支付，速度快、成本低，有利于普惠金融的发展。数字货币强大的支付结算功能将逐渐削弱央行的作用。如果按照哈耶克的预测，货币发行的去垄断化和去国有化可能实现，未来央行可能不存在。国际清算银行 2016 年 4 月的一份报告也指出，数字货币降低了中央机构的职能，可能会削弱中央银行控制经济或发行货币的能力。

在反洗钱方面，数字货币也有其天然优势。过去，黄金、白银等实物货币根本没有识别功能，每种货币都是一样的。在钞票阶段，虽然每张钞票上都印有代码，是唯一的，但货币没有隶属关系，无法通过代码知道钞票的主人。数字货币，经过一定的算法后，不仅对每一种货币都有唯一的编码，还存储了币主的账号、交易过程等信息。银行等金融机构可以持有“私钥”，并在KYC政策（充分了解你的客户）的指导下，加强对数字货币账户持有人的审查，调查资金来源是否合法，有效反洗钱，并防止腐败。

此外，数字货币将促进一批新产业的诞生，带动经济发展，解决就业困难。比如线上数字货币钱包和交易所、线下自动柜员机（ATM）、投资数字货币相关创业公司的孵化器等。互联网时代将进入2.0版本。 （作者为清华大学副研究员张伟，中央财经大学金融学院钱家奇）返回搜狐，查看更多