理解以太坊的“三减半”

围绕以太坊著名的权益证明 (PoS) 共识算法转变的新闻和事件可能已经（几乎）掩盖了以太坊技术和经济中同样重要的发展。 “三重减半”及其对 ETH 循环供应的影响在以太坊区块链上充分发挥作用，因为它背弃了先驱工作量证明 (PoW) 算法并过渡到权益证明 (PoS) 区块链，如以太坊升级的一部分。

自合并以来，新的 ETH 发行量减少了约 88%。 同时，交易的基本费用被销毁，将其从流通中移除。

如上图所示，这些措施导致 ETH 发行量大幅下降，尤其是与模拟 PoW 发行相比。

但首先，什么是减半，什么是以太坊的“三次减半”？

什么是减半？

简而言之，将加密货币减半会减少分配给矿工、验证者或任何其他从新硬币或硬币产品中受益的人的奖励。 减半通常与比特币、比特币现金和比特币 SV 等原生加密资产相关联，但该系统几乎可以应用于任何实施代币化和计划供应的系统。 加密货币项目采用减半文化作为代币经济学方法。

减半是根据一般的供需机制进行的。 它试图使用供应作为增加资产价值的一种方式，以响应稳定或变化的需求。 由于一次流通的新代币或代币较少，因此减半被认为会造成稀缺性。 这种方法已被证明是有效的，特别是对于可以保持对其相关加密资产的需求水平的项目，对于实用性和采用率持续增长的项目来说甚至更好。

根据加密货币项目可用的技术系统，减半系统可以自动化或通过人工增强的自动化系统集成。 智能合约项目主要使用人工增强（半自动）减半系统来修改分配给流动性挖矿等激励计划参与者的奖励。 APR和APY可由项目组根据主要因素进行修改。 自动减半系统的工作方式略有不同。 主要区别在于自动减半系统中使用的刚性和自功能设置。 一个很好的例子是比特币的减半结构。

比特币减半

从 2009 年 1 月的创世块到大约四年后，比特币区块链奖励每个成功验证区块的矿工 50 个比特币。 2012 年 11 月，在区块高度为 210,000 时，每个区块减少到 25 个比特币。 比特币的创造者在比特币代码库中加入了一段代码，在将一定数量的区块添加到链中后，该代码会分配矿工的奖励。 减半间隔恰逢四年，但这容易产生偏差。 区块高度是更准确的衡量标准。

减半嵌入在比特币的代码库中； 比特币的其他分叉也继承了减半机制。 两个最受欢迎的比特币分叉——比特币 SV 和比特币现金——也自动削减矿工奖励。 第一次比特币现金减半发生在 2020 年 4 月的区块 630,000，就在比特币减半之后不久。

四年后，莱特币等其他早期区块链也将区块奖励从其初始值减半。 就像比特币一样，在 2023 年第三次减半事件预计发生后，莱特币的初始矿工奖励 50 LTC 将减少到 6.24 LTC。像 Ravencoin 这样的较新的区块链也以类似的方式减少矿工奖励。 以Ravencoin为例，每验证210万个区块，区块奖励减半。

合并对 ​​ETH 供应的影响

2022 年 9 月 6 日，以太坊合并完成。 在热门事件中，以太坊主网与信标链的融合标志着以太坊区块链从工作量证明共识算法向权益证明共识算法的迁移。

此次合并对以太坊网络和所有对其感兴趣的各方都意义重大。 对于世界各地的环保倡导者来说，从最大的 PoW 网络之一转向更环保的 PoS 意味着更可持续的计算系统。 对于网络的投资者和用户而言，转向权益证明有望为网络带来敏捷性和可扩展性以及更高的实用性，尤其是在以太坊升级的最后阶段实施分片之后。

然而，以太坊工作量证明网络上的挖矿节点运营商必须转移到替代的 PoW 网络，因为切换到 PoS 意味着以太坊的共识系统将由不同的技术提供支持以太坊赚钱吗，用验证器设备取代矿工。 合并还催生了几个以太坊工作量证明分叉：EthereumPoW (ETHW) 和 EthereumFair (ETH/ETF)。

在工作量证明时代，以太坊的代币经济由一个无限的资产供应系统组成，通过向矿工发放奖励，代币的供应量每年以一定比例增长。 每个开采区块的奖励根据社区协议进行修改，并通过采矿软件升级安装新的供应系统。 2019年EIP-1234的实施，将矿工每区块奖励减少至2ETH，年增幅为4.3%，日均增发15000ETH。 合并后，系统发生了重大变化。

与前面提到的其他减半系统一样，以太坊的“三重减半”试图通过减少以太币的可用性来改变以太坊网络的供需结构。 预计这种积极影响将来自较小的销售压力和需求增加时的“缺乏”。 除了奖励减半之外，以太坊的设施还支持另外两个供应管理渠道。

以太坊的“三重减半”是如何运作的？

随着转向权益证明，ETH 的发行量将下降 80% 以上——这是超过三个比特币减半事件的影响。 这是通过三种不同的方法实现的：

每天发行的硬币数量减少

建立矿场和运行 PoW 区块链节点的日常成本需要大量的财务承诺。 矿工消耗了全球电力供应的一定比例，并为开采电力的设施支付了溢价。 矿工希望他们的挖矿奖励至少能抵消这笔成本，返还一部分利润。 矿工对以太坊 PoW 共识系统的奖励设置在对矿工有利可图的水平。

切换后，验证者将不得不花费更少的钱来运行节点并保持网络活跃。 由于成本降低，验证者更容易实现盈利。 有鉴于此，权益证明以太坊区块链上验证者的奖励已经减少。 减少向验证者发放的代币数量将使流通中代币的年增长率从 4% 降低到 0.5% 左右。 以太坊每日发行量将减少至平均1,700 ETH； 与之前在 PoW 上每天发行 13,000 ETH 相比大幅减少。

以太坊质押

工作量证明系统要求网络参与者使用软件和高性能挖矿设备建立矿山。 该网络在始终致力于保护网络的计算能力的质量和数量上找到了自己的优势。 PoW 系统有利于更高的算力，因此为了有更好的机会赢得验证区块的权利，矿工需要在网络平均算力以内或之上建造矿场。

切换到 PoS，以太坊网络将包含一个系统，该系统更多地依赖于提交给网络的资产，而不是验证器的计算能力。 将更多资产投入其节点的验证者更有可能被选中来验证区块。

质押在模型上的资产将在质押在网络上时从活跃流通中移除。

信标链是以太坊区块链的质押链。 通过 The Merge，信标链被合并到以太坊主网中。

以太坊网络上的验证者需要在网络上抵押他们的以太币。 验证者还充当其他持有者将其资产抵押在网络上并从供应激增中受益的网关。

要在网络上运行验证器节点，必须至少抵押 32 ETH。 验证者的机会不仅取决于他们自己的资产，还取决于他们门户网站上其他持有者的资产。

成千上万的验证者质押了 32 个 ETH，而其他投资者质押的更多，ETH 总供应量的很大一部分将被锁定。

以太坊的销毁机制

EIP-1559 是一项改进提案，作为 2019 年 8 月实施的伦敦硬分叉的一部分实施，燃烧网络上支付的每一笔 ETH 交易费用的一小部分。在实施后的 3 年内，EIP-1559 监督了超过200 万以太币。 销毁机制将 ETH 发送到任何人都无法访问的钱包，使其永久退出流通。

EIP-1559 修改了以太坊区块链上的费用系统并使以太币通货紧缩。 用户为交易支付的费用分为基础费用和优先费用（提示）。 基本费用是交易发起者为通过区块链运行其命令而支付的最低金额（以 ETH 为单位）。 优先费用是用户支付的额外费用，用于激励验证者加快验证过程。 在网络上支付的费用差异是由于支付给验证者的小费金额不同。

比特币因其固定的代币供应系统而被称为“健全”货币，这是一种荣誉。 以太供应不是固定的，但销毁使其成为通货紧缩资产。 如果说固定供应资产是稳健货币，那么通缩资产就是“超声波货币”，因此以太也被贴上了“超声波”的标签。

“三次减半”对以太坊的影响

来自 Ultrasound.money 的数据显示“三重减半”实时生效。 在撰写本文时，ETH 的净供应量在 1,100-1,300 之间变化。 也就是说，自 2022 年 9 月合并完成以来，每日供应量与活跃流通的 ETH 之间的差异一直保持在 1,500 ETH 以下。供应模式草图显示供应率总体下降。 2022年11月9日至12月1日甚至出现负增长，2022年11月12日的净供应量低至-0.005。负增长意味着退出流通的代币多于新发行的代币。 XEN 对此做出了贡献，这是一种加密货币，用户可以使用基于以太坊的钱包铸造，只需支付适用的以太坊汽油费。

继续平台数据，预计平均每年销毁60万枚ETH，期间供应62万枚ETH以太坊赚钱吗，供应量增长率为0.007%。

然而，到目前为止，这种供应显着变化的影响已被加密货币寒冬所掩盖，以太坊“三重减半”对价格发展的真正影响可能在有利的市场条件下更为有效。

最后的想法

与比特币的减半系统一样，以太坊的“三重减半”旨在通过改进的代币经济来补充以太坊的效用。 由于以太坊的无限供应仍然是其代币经济的一个具有挑战性的部分，发行和流通供应的大幅减少将有助于管理 ETH 的供应及其价格。

随着网络继续增长并提供更多效用，“三重减半”可能会增强需求增加对价格发展的影响。 但请记住，加密货币市场波动较大，其他外部因素也可能发挥作用。

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